Comment un ETF réplique-t-il son indice ?

Un ETF peut être défini comme un fonds d’investissement constitué de toute une multiplicité d’actions venant de différentes entreprises. Son fonctionnement est généralement basé sur un système de réplication de la performance d’un indice boursier. Ceci se fait suivant différents processus bien précis que vous allez découvrir dans la suite de cet article.

Comment fonctionne la réplication de l’indice d’un ETF ?

Les ETF représentent une astuce révolutionnaire vous permettant d’investir dans différentes entreprises cotées en bourse. Ils reproduisent la performance d’un ensemble de valeurs individuel suivant un système appelé la réplication. Vous pouvez cliquer ici pour en savoir plus. Ce processus se fait suivant différentes méthodes, dont la réplication physique. Dans ce cas, les fonds sont gérés comme un fond d’indice traditionnel et les valeurs d’indice sont achetées de façon individuelle. Ici, le gestionnaire possède une maîtrise parfaite de la composition du portefeuille. Il peut alors suivre rigoureusement son évolution et s’assurer de la bonne réplication de l’indice de référence.

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Il y a également la méthode de réplication synthétique. Cette dernière prend en compte aussi bien les titres physiques que les contrats d’échange de performance avec une contrepartie. En clair, il s’agit d’une signature de contrat entre celui qui émet l’ETF et un tiers visant un échange de trésorerie.    C’est un mécanisme de réplication de l’indice de référence par un système de swap. Vous avez la possibilité d’investir sur des titres, des produits dérivés ne se trouvant pas dans l’indice de départ. Cette méthode est beaucoup plus adaptée aux marchés de niche et de matières premières. Cette dernière présente d’ailleurs plusieurs avantages. Elle favorise entre autres un gain économique considérable, car nécessite des frais de gestion moins conséquents.  

Les différentes stratégies de réplication d’un ETF

La méthode de réplication d’un ETF est un facteur important à prendre en compte dans votre stratégie d’investissement. Les deux principales méthodes sont la réplication physique et synthétique, chacune ayant ses avantages et inconvénients.

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Les différentes stratégies de réplication

Dans le cadre de la méthode de réplication physique, il y a deux options :

• L’achat direct des titres composant l’indice
• La création ou le rachat d’un panier représentatif des titres de l’indice.

Pour ce qui est du premier choix, cela revient à acquérir chaque titre individuellement selon leur pondération respective dans l’indice sous-jacent. Cette approche permet une traçabilité totale et facilite la gestion fiscale. Elle comporte aussi certains défauts tels que les frais conséquents liés au trading qui impacteront significativement le résultat final ainsi qu’une exposition aux risques localisés sur certains actifs.

Le second choix quant à lui consiste à acheter ou vendre un nombre suffisamment important d’ETF pour correspondre aux variations demandées par les investisseurs institutionnels. L’avantage principal étant que cette procédure se fait sans impact notable sur le marché boursier contrairement au cas précédent.

Pour ce qui concerne maintenant la méthode synthétique, celle-ci utilise généralement des contrats financiers appelés swap afin de reproduire la performance exacte du benchmark indiqué.

Ici encore, plusieurs options s’offrent aux investisseurs :

• L’utilisation des swaps sur le taux de change
• Le swap indiciel total
• Le swap indiciel partiel

Dans l’ensemble, la stratégie synthétique permet aux gestionnaires d’ETF d’exposer les investisseurs à un plus large éventail de marchés et d’instruments financiers. Cette méthode comporte aussi certains risques tels que ceux liés au contrepartiste avec qui l’échange est effectué ou encore la durée du contrat.

Votre choix pour une méthode plutôt qu’une autre dépendra en grande partie de votre profil d’investisseur et des résultats attendus. N’hésitez pas à vous tourner vers un conseiller financier si besoin afin de sécuriser vos placements.

Les avantages et les limites de la réplication physique et synthétique

Les ETF ont connu une croissance exponentielle ces dernières années, grâce à leur facilité d’utilisation et à leurs coûts réduits par rapport aux fonds traditionnels. La réplication physique est l’une des méthodes les plus utilisées pour suivre un indice boursier. Elle consiste en l’achat direct de tous les titres constituant l’indice cible. Cette technique permet donc de répliquer parfaitement la performance de l’indice. Les investisseurs peuvent ainsi être certains que le prix du ETF suit fidèlement celui de l’indice sous-jacent.

En revanche, cette méthode présente quelques inconvénients majeurs tels que le coût élevé lié au trading des actions individuelles qui composent l’indice et donc la difficulté à reproduire exactement son évolution sur le marché boursier ; mais aussi un certain nombre de limites qui surviennent lorsque la taille du fonds géré devient importante, ce qui entraîne une augmentation significative des frais juridiques et administratifs mis en œuvre pour acquérir toutes les actions nécessaires à sa constitution.

La réplication synthétique, quant à elle, utilise des produits dérivés financiers comme des swaps (taux fixe contre taux variable) ou des options afin d’établir leur performance par rapport à celle d’un indice. Nul besoin ici d’acheter chaque valeur mobilière incluse dans cet indice, ce qui permet alors une économie substantielle de temps et d’argent. Cela implique un certain risque car il s’agit là d’un contrat entre plusieurs parties signifiant qu’il y a plusieurs niveaux intermédiaires entre l’ETF et la performance de l’indice sélectionné, ce qui peut mener à une certaine opacité. Effectivement, les contreparties avec lesquelles l’ETF a contracté ces produits dérivés peuvent ne pas être en mesure de tenir leurs engagements, ce qui pourrait affecter la valeur des ETF.

Il apparaît clairement que chaque type de réplication possède ses propres avantages et inconvénients. Le choix d’une méthode doit donc être bien étudié selon différents critères tels que le niveau de risque souhaité ou encore les frais associés aux deux méthodes utilisées pour la composition du portefeuille boursier. Il faut comprendre leur fonctionnement dans leur globalité lorsque vient le moment d’investir dans un ETF.